week van 29 oktober

29-10-2018

Het testen van een bodem.

Het was een tegenvallende week. De beurzen moesten fors terug. Niet dat de cijfers slecht waren, in tegendeel. Het waren meer de vooruitzichten die de beurzen in de min brachten voor de week. De Dow-Jones moest 3% prijs geven. De Nasdaq moest voor de week met 3,8% terug en de S&P 500 verloor voor dezelfde periode 3,9%. Voor de maand oktober gingen de beurzen fors naar beneden. De Dow-Jones verloor tot nu toe 6,7%. De S&P 500 verloor 8,8%. Daarmee sloten beide beurzen lager voor het jaar. De Nasdaq verloor voor de maand oktober tot nu toe 11%, maar staat voor het jaar nog wel in de plus.

 

Zoals gezegd hadden de beurzen het zwaar. De vooruitzichten zijn voorzichtig. Dat heeft alles te maken met de import tarieven tussen Amerika en China. Veel grondstoffen komen uit China. Nu daar import heffingen op zijn gekomen moeten de winkeliers en de fabrikanten bedenken wat men doet. Berekenen ze de extra kosten door in hun verkopen, of nemen ze genoegen met minder winst. Het lijkt erop dat de meeste bedrijven kiezen voor minder winst. Men wil het marktaandeel behouden. Hierdoor zijn de vooruitzichten voor veel bedrijven naar beneden bijgesteld. En dat deed de beurzen geen goed. De winst verwachtingen voor het afgelopen kwartaal lag op een groei van 20%. De meeste bedrijven hebben die verwachtingen ook nog eens overtroffen. Heel knap, maar zulke groei cijfers zijn natuurlijk niet vol te houden. Volgend jaar zullen de omzetten naar verwachting minder snel groeien. Dat bracht twijfel in de afgelopen weken. Hierdoor daalde de indexen. Daarbij komt een oplopende dollar. De rente op de 10 jaar lening lijkt weer wat te zakken. Vrijdag sloot de 10 jaar lening op 3,072%. Maar de dollar steeg ten opzichte van bijvoorbeeld de euro naar $1,1404. De bedrijven die exporteren zullen hierdoor minder winst maken. Wat verder opviel was het aandeel van computer gestuurde orders. Deze liepen fors omhoog. Het was niet zozeer dat veel beleggers hun stukken verkochten, het waren vooral de computer gestuurde orders die ervoor zorgde dat er veel aanbod op de beurzen kwam. De beleggers liepen echter niet warm om te kopen. Een soort kopersstaking. Het lijkt erop dat de computers de beurzen terug willen hebben naar het niveau van februari. Dat lijkt nu de bodem. Als we kijken naar de economie, dan staan we er in Amerika goed voor. Niet teveel inflatie, niet een te grote groei en de werkgelegenheid die prima hersteld, maar nog geen krapte laat zien. Wij denken nog steeds dat een flink deel van de onrust door China gemaakt wordt. China heeft veel staatspapier van Amerika. Men kan niet zoveel heffingen opleggen, omdat Amerika relatief weinig naar China exporteert. Met de tussentijdse verkiezingen in de maand november probeert China druk op de heer Trump te zetten door veel obligaties aan te bieden en hierdoor de rente omhoog te sturen, zodat de beurzen dalen. De heer Trump moet het hebben van een goede economie om hiermee de Democraten de loef af te steken. Nu de beurzen zijn gedaald onder het niveau van 2 januari lijkt het erop dat de heer Trump een slechte president is. De Democraten staan bekend dat ze meer zaken met China willen doen en hebben dus de voorkeur van China om te regeren. Het klinkt als een complot theorie. Maar uit de cijfers blijkt dat dit wel eens de waarheid zou kunnen zijn. Wij denken dat de beurzen nog jaren verder kunnen stijgen. Deze periode zien wij dan ook als een mooi koop moment. Dat wil niet zeggen dat we de bodem al bereikt hebben, maar wij denken wel dat we na de tussentijdse verkiezingen de weg omhoog weer gaan vinden.