week van 10 december

10-12-2018

“Buy the rumors, sell the facts”.

Het begon maandag zo goed. Tijdens de G-20 top kwamen China en Amerika overeen dat de komende drie maanden er geen nieuwe maatregelen zouden komen voor wat betreft invoer heffingen. Dat nieuws deed de beurzen goed. Alle beurzen in Amerika konden ruim 1% hoger sluiten. Maar vanaf dinsdag sloeg de twijfel toe. Woensdag waren de beurzen dicht in verband met de begrafenis van de oud president. H.W. Bush. Op donderdag sloten de beurzen verdeeld, maar op vrijdag sloeg de twijfel en de paniek in het laatste uur toe. Voor de week verloor de Dow-Jones 4,5%. De S&P 500 verloor 4,6% en de Nasdaq moest 4,9% inleveren.

 

De beurzen begonnen dus goed, maar omdat er verschillende berichten uit de regering kwamen, wisten de beurzen niet waar men aan toe was. Doordat veel handelaren een lang weekend namen door donderdag en vrijdag vrij te nemen konden de computer programma’s hun gang gaan. En dat was goed te merken. Normaal zien we “rare” aantallen als aandelen verhandeld worden. Maar in de laatste twee dagen van de week zagen we blokken aandelen verhandeld worden. Dus vijfhonderd, duizend, tien duizend stuks et cetera. Dit is typisch het geval als computers aan het werk zijn en niet de particuliere beleggers. Het blijft echter een gegeven dat de beurzen het zwaar hadden. Of de verkoop druk nu achter de rug is, valt nog maar te zien. Veel geld werd uit aandelen gehaald en in obligaties gestopt. De 10-jaar rente daalde naar 2,85%. Een paar weken geleden maakte we ons zorgen, omdat de 10-jaar rente boven de 3,3% steeg. Nu maken we ons zorgen omdat de rente onder de 2,9% daalt. In Europa maken we ons zorgen over het budget van Italië, de Brexit en wat de ECB komende donderdag gaat doen met hun stimuleringsprogramma. Maar dit zijn niet echt zaken die ervoor zorgen dat de beurzen zo fors onderuit gingen. Het nieuws waar iedereen naar kijkt is toch de import heffingen. Als we daar een (kleine) doorbraak kunnen zien, dan kunnen de beurzen weer de weg omhoog inslaan. De economische cijfers in Amerika zijn goed. Meer en meer banen worden ingevuld. De lonen stijgen maar heel voorzichtig en de economie groeit, maar niet te snel. Zelfs de FED geeft aan niet meer hard vast te houden aan drie rente stijgingen in 2019. Men gaat toch meer kijken wat de economie doet, in plaats van een hard doel af te geven. Dit wordt door de markten met open armen ontvangen. Later deze maand verwachten we nog wel een rente stijging. Die is ook al in de markten verwerkt. Dus hopelijk komt er voor 31 maart een oplossing tussen China en Amerika. Want beide landen en de rest van de wereld, hebben er last van. Vooral China, waar de groei van de economie ernstig is terug gelopen. De rest van de wereld kan de goederen niet over nemen, omdat veel goederen speciaal voor de Amerikaanse markt gemaakt worden. De beurzen van China staan zwaar in de min. Dus in China neemt de druk toe om water bij de wijn te doen. De heer Trump weet dat en probeert daar zijn voordeel mee te doen. Maar voor de bedrijven is het lastig zaken doen. Uiteindelijk zullen ze de prijzen moeten verhogen naar de Amerikaanse consument om de invoerheffingen te compenseren. Vandaar dat we tijdens de presentatie van de kwartaal cijfers voorzichtige vooruitzichten hoorden. We zijn zeker niet negatief, maar we durven niet te zeggen of we door alle pijn al heen zijn. Een herstel zal er zeker komen. Maar hoe snel dat gebeurd hangt helaas af van wat er in het Witte Huis besloten wordt.