week van 23 september

23-09-2019

Geef je een medicijn aan een gezond iemand?

Maandag moesten de beurzen terug op het nieuws dat Saoedi-Arabië was getroffen door raketten. Niet op steden of dorpen maar op twee olieverwerkende plaatsen. Daarmee werd in één klap 6% van de wereld productie getroffen. De olie prijzen stegen hierdoor 15%. In de loop van de week zakte we wat terug. Maar we sloten vrijdag op $58.09 een stijging van 5,9% voor de week. Het grootste nieuws was echter de verlaging van de rente door het stelsel van centrale banken in Amerika de FED. De daling werd verwacht en kon de beurzen dan ook niet naar nieuwe record standen brengen. Voor de week verloor de Dow-Jones 1%. De Nasdaq verloor 0,7% en de S&P 500 moest 0,5% terug.

                     

Het is zorgwekkend dat de olie prijzen zo een grote sprong maakte na de aanvallen vorig weekend. Dat betekend dat de productie van olie dicht bij de vraag naar olie is. Een kleine verstoring kan dus grote koerssprongen veroorzaken. Wij houden ook altijd bij hoeveel olieplatforms er in Amerika werkzaam zijn. In de afgelopen weken zien we dat aantal fors dalen. Begin augustus waren er ruim 770 platforms werkzaam. Afgelopen vrijdag kregen we de laatste cijfers binnen. Daaruit blijkt dat er nog maar 719 platforms in Amerika werkzaam zijn. Een teken dat de markten verder zullen verkrappen in de toekomst. Iets om in de gaten te houden. Het grootste nieuws was natuurlijk de verwachte daling van de rente in Amerika. Het probleem is dat er veel verdeeldheid is binnen het stelsel van centrale banken in Amerika. Tijdens de stemronde van afgelopen woensdag bleek dat er leden waren die geen verlaging wilden, een verlaging van 0,25% en leden die de rente met 0,5% wilde laten dalen. Uiteindelijk werd de beslissing genomen om de rente met 0,25% te verlagen. Maar als we kijken naar de stand van de economie in Amerika dan zijn we 0,1% verwijderd van het laagste werkeloosheid cijfer van de afgelopen 50 jaar in Amerika. De economische groei bedraagt 2,7% en de lonen stijgen met 3,2% dit jaar. Het lijkt erop dat we een gezond lichaam medicijnen geven. Dus of deze injectie echt nodig was, valt nog te bezien. De wereld economie draait niet goed, maar dat ligt meer aan de problemen tussen Amerika en China dan aan andere dingen. Wij zijn dan ook geen voorstander van de verlaging. We worden verslaafd aan een lage rente en dan zal het haar doel voorbij streven. We hebben gezien dat een lage rente uiteindelijk niks doet, als we Japan als voorbeeld hebben. Sinds 2016 kent Japan een negatieve rente, maar er is sindsdien geen groei van betekenis. Daarvoor had Japan al een rente van onder de 2% sinds 1993, maar ook toen was er geen groei van betekenis. We zien nu dat in Europa er ook een negatieve rente is, met name in Duitsland. Maar ook hier zien we dat de bedrijven niet meer gaan lenen. Het enige dat een lage rente doet, is problemen geven bij pensioenfondsen en verzekeraars. Deze bedrijven beleggen voor hele lange perioden. Men heeft een rekenrente die men gebruikt om te berekenen wat men uiteindelijk met sparen om later uit te keren. Maar geen enkel bedrijf heeft rekening gehouden met een negatieve rente. Dit zal in de toekomst veel problemen gaan opleveren. Veel bedrijven geven nu al aan dat ze onder hun dekkingsgraad zakken. Dit is het getal dat men moet hebben om aan hun toekomstige verplichtingen te voldoen. Wat het voor deze bedrijven extra moeilijk maakt is dat men vaak verplicht is een vast percentage in obligaties te beleggen. Dat percentage is hoog. Dus men heeft nog maar een klein deel over om elders te beleggen, waar men een beter rendement kan halen. Dit marktrisico wordt ernstig onderschat. Wij zijn bang dat we in de loop van de tijd met de rekening geconfronteerd worden, welke we niet kunnen betalen, zonder dat er drastische maatregelen genomen moeten worden.