week van 20 juli

20-07-2020

De kwartaal cijfers en Corona.

In de afgelopen week zagen we dat de Nasdaq het moeilijk kreeg, terwijl de andere indexen het goed bleven doen. De Nasdaq was tot nu toe de index waarin je moest beleggen met de grote namen (FANG) die de index naar nieuwe record standen bracht. Ook op maandag leek dat zo te zijn, totdat halverwege de dag er een ommekeer kwam. De index die eerst nog op een record stand stond, eindigde de dag fors in de min. Sindsdien loopt de index achter bij de andere indexen. Wellicht is het sector rotatie, wellicht kwam de inkeer bij beleggers dat de waarderingen veel te hoog waren of wellicht is er iets anders aan de hand. Fijt blijft dat de Nasdaq het minder goed deed dan de andere indexen en dat was al lange tijd niet voorgekomen. Voor de week sloot de Dow-Jones 2,3% hoger. De S&P 500 kon er plus bijschrijven van 1,3%. De Nasdaq verloor voor de week 1,1%.

 

De hoge waarderingen op de Nasdaq baarde ons al langer zorgen. Plus dat er maar een paar aandelen waren die de index deed oplopen. Minder en minder aandelen stegen, maar de zwaargewichten in de index bleven maar oplopen en konden de index dus naar nieuwe recordstanden brengen. Maar op dit moment komen de kwartaal cijfers naar buiten. Deze week wordt een drukke week met onder andere Microsoft en Tesla. Dit zijn twee aandelen die de Nasdaq index hard lieten stijgen, naar hoogtes die voor ons veel te hoog zijn. Zeker omdat de stijgingen niet breed gedragen werden door alle andere aandelen die deel uitmaken van deze index. Veel strategen verwachten dat de Nasdaq meer dan 10% kan verliezen, voordat de waarderingen weer een beetje in de pas lopen. Mochten de kwartaal cijfers tegen vallen, dan is de kans groot dat de Nasdaq index meer dan 10% verliest en dat deze index de andere indexen mee gaat trekken. Netflix kwam vorige week met mooie cijfers naar buiten, maar het was niet genoeg. Het aandeel verloor op een gegeven moment meer dan 9%. De markten zijn nerveus door de hoge standen. We hebben niet veel nodig om de indexen te laten corrigeren. Buiten dat de kwartaal cijfers naar buiten komen, zijn er nog een paar punten van aandacht. Allereerst komt het Congres weer terug van een korte vakantie en moet een nieuw stimuleringsplan gaan maken voor de mensen die het in Amerika nodig hebben. Tot nu toe heeft de Amerikaanse regering $2,4 triljoen aan stimuleringsmaatregelen uitgegeven. De Democraten willen er nog eens $3 triljoen tegenaan gooien, terwijl de Republikeinen niet verder willen gaan dan $1,5 triljoen. Men moet het voor deze maand eens worden, want anders komt de grote vakantie eraan en dan is de overheid een volle maand weg. Dit zet een enorme druk op de onderhandelaars, want beide partijen liggen nogal ver uit elkaar. We lezen er nog niet vaak over, maar in november zijn er verkiezingen. Dit soort zaken worden nu al aangegrepen om de kiezers voor zicht te winnen. Tot nu toe lijkt het erop dat de heer Biden gaat winnen. Maar vier jaar geleden leek het er ook op dat mevrouw Clinton het makkelijk zou winnen van de heer Trump. We weten hoe dat is afgelopen. Deze drie zaken zullen de markten onder druk kunnen zetten. De professionele partijen verwachten een daling en kopen dan ook weinig aandelen. Het zijn vooral de particuliere beleggers die namen blijven najagen naar hoogtes die niet eerder gehaald zijn. Er is bijna geen nieuws wat ervoor kan zorgen dat deze hoge koersen kan verantwoorden. Maar de geschiedenis leert dat een particuliere belegger de “oude” waarderingen naast zich neerlegt. Dezelfde geschiedenis leert ons ook dat als de particuliere belegger zo een houding aan neemt, de indexen dicht bij hun top zijn en klaar zijn voor een forse daling. Wij blijven van mening dat er teveel seinen op rood staan om vol in de markten te stappen of aandelen aan te houden. Wij kiezen ervoor om zoveel mogelijk cash langs de zijlijn te parkeren en te wachten op de daling die zal gaan komen. Wellicht lijken we het domste jongetje van de klas, maar er zijn teveel signalen die erop wijzen dat de markten onder druk komen te staan. Wees dus voorzichtig en jaag geen namen na.