week van 17 mei

17-05-2021

Langverwachte daling en herstel.

In de afgelopen week daalden de koersen fors aan het begin van de week om op donderdag en vrijdag weer hard te stijgen. Als u deze beursnotitie volgt, dan weet u dat we dit al verwacht hadden. De Nasdaq verloor iets boven de 5% voordat deze index zich weer herstelde. De grootste boosdoener waren was het consumenten prijs index cijfer dat aangaf dat de inflatie fors harder oploopt dan dat was verwacht. De dag daarna kwam het producenten prijs index cijfer naar buiten. Ook die was fors hoger dan verwacht. We kregen daardoor de slechtste beursweek sinds februari. Voor de week daalde de Dow-Jones met 1,1%. De S&P 500 index deed het iets slechter met een daling van 1,4%. Ondanks de forse stijgingen van donderdag en vrijdag, moest de Nasdaq 2,3% inleveren.

 

Omdat donderdag en vrijdag de markten fors herstelde hoorden we overal dat de daling voorbij is en dat we nu weer kunnen stijgen. Wij zijn daar nog niet zo zeker van, integendeel. Natuurlijk hebben de beurzen altijd gelijk en de toekomst zal het leren. Maar met onze ervaring denken wij dat de stijgingen hoopgevend waren, maar dat we nog een daling tegemoet kunnen zien. Want niet alleen is de inflatie een “probleem”. Ook de snel opgelopen beurskoersen van het afgelopen jaar zorgen ervoor dat de beurzen duur aanvoelen. Tot nu toe zagen we de kwartaal cijfers de beurzen ondersteunen en de hoop op het open gaan van de wereld economie. Die hoop houden we, maar alleen deze week komen er nog een aantal interessante kwartaal cijfers naar buiten. De grootwinkel bedrijven zijn deze week aan de beurt. Vooral de bedrijven die fors geïnvesteerd hebben in hun online verkopen zullen het goed gedaan hebben. Maar na deze week drogen de kwartaal cijfers op. Tot vandaag is 90% van de bedrijven met hun kwartaal cijfers naar buiten gekomen. Velen konden de verwachtingen ruimschoots overtreffen, maar staan ondertussen qua koers lager dan voor de kwartaal cijfers. Als we deze week gehad hebben dan vragen wij ons af wat de beurzen vleugels kan geven. De hoop op een snel herstel van de wereld economie zit al veel in de koersen verwerkt. Daarbij komt dat als we meer macro economische cijfers krijgen die wijzen op een versnelde toename van de inflatie dit absoluut nog niet in de aandelen koersen verwerkt is. Komende woensdag worden de notulen bekend gemaakt van de laatste vergadering van de FED. Het stelsel van centrale banken in Amerika geeft dan een kijkje in de keuken. De grote vraag is of men voorbereid was op de fors hogere inflatie cijfers. Zo niet, dan zal er twijfel in de markten komen of men niet te laat zal zijn met het bijsturen van de economie. Een oplopende inflatie is goed voor de banken sector. Want een hogere rente zorgt voor hogere marges voor de banken. Ook de “real estate investement funds” (REIT’S) is een sector die daar garen bij spint. Maar voor bijvoorbeeld de technologie sector is een oplopende rente slecht nieuws. Dat zien we natuurlijk al een tijdje. De Nasdaq index doet het slechter dan de S&P 500 index en de Dow-Jones. Deze sector rotatie is nog steeds aan de gang. Veel technologie bedrijven zijn nog steeds duur en kunnen hierdoor nog voor druk op de indexen zorgen. Komen we aan bij de grootste vraag. Hebben we de langverwachte daling nu al gehad? De daling was 5% maximaal en is daarna gaan teruglopen. Wij denken dat we verder kunnen zakken in de komende paar weken. De stijgingen van donderdag en vrijdag waren vooral gedreven door de kleinere beleggers. De grote beleggers waren niet heel actief bezig. Wij denken dan ook dat we nog niet bij de bodem zijn geweest en dat we nog een daling gaan krijgen. Mocht deze daling de bodems van vorige week doorbreken, dan zal er meer verkoopdruk komen. Dan kunnen we ons opmaken voor een daling van tussen de 8% en 10%. Natuurlijk kunnen de koopjesjagers de beurzen weer verder opduwen. Maar wij denken dat de daling tot 8% meer voor de hand ligt. Mochten we toch tot 10% dalen, dan zien wij dit als een uitstekend koop moment! Dus we houden nog steeds wat kruit droog, al zijn we in de afgelopen paar dagen wel koper geweest. Airbnb blijft aantrekkelijk. Maar ook de bankaandelen kopen we graag bij.