Tijd om te verkopen?
De afgelopen week stond in het teken van de vergadering van het stelsel van centrale banken (FED) in Amerika. Dinsdag en woensdag kwam men bij elkaar en woensdag om twee uur kwam de beslissing naar buiten. De rente werd verhoogd met 0,5%. Precies volgens verwachting. In de persconferentie om half drie werd duidelijk dat de FED wellicht nog een keer een renteverhoging zal doen van 0,5% als de economie van Amerika daar om vraagt. Normaal verhoogt de FED de rente in stapjes van 0,25%. Maar de “tijdelijke” inflatie blijkt toch wat meer standvastig en loopt verder op dan verwacht. Dus men moet er iets aan doen. Dit nieuws werd met applaus ontvangen en de index steeg het meest voor dit jaar. De Dow-Jones kon er woensdag ruim 900 punten bijschrijven. Het was bijna jammer dat de beurzen sloten. Op donderdag gingen de beurzen weer hard onderuit. Dat zorgde ervoor dat donderdag de grootste daling van dit jaar genoteerd werd. De Dow-Jones sloot de dag af met een verlies van ruim 1.000 punten. Jantje lacht, Jantje huilt. De rente schoot omhoog, net als de prijs van olie. Op het slot van vrijdag voelde het alsof de beurzen op instorten staan. Het gevoel bij de beleggers was dat we nog veel verder kunnen dalen. De cijfers voor de week lieten een ander beeld zien dan het gevoel. De Dow-Jones en de S&P500 sloten beiden 0,2% lager voor de week. De Nasdaq verloor voor dezelfde periode 1,5%.
De stijging met 0,5% van de rente was de grootste stijging sinds 22 jaar. Tijdens zijn persconferentie vertelde de voorzitter van de FED dat men geen grotere stappen voorziet in de toekomst. Dus wellicht nog één of hooguit twee keer een renteverhoging van 0,5% en dan zou het wel eens klaar kunnen zijn. Wat we veel horen in de media is dat men bang is voor een recessie die door de FED wordt begonnen. In 1980 verhoogde de FED de rente van 10% naar 22%, ja u leest dit goed. Maar toen was er een grote werkloosheid EN een hoge inflatie. Nu hebben we geen hoge werkloosheid, dus een ander verhaal. In 1994 verhoogde de FED de rente van 3% naar 6% en deed dit succesvol zonder een recessie te veroorzaken. We zijn niet onder de indruk van de huidige politiek in Amerika, maar we hopen dat de FED toch haar eigen weg gaat en niet al teveel naar de politiek luistert en lering heeft getrokken uit de voorgaande periodes. Veel professionele beleggers kijken naar de 10 jaar rente. Deze schoot deze week door de 3% grens heen en kwam op 3,13% uit. Wij denken dat de rente niet structureel boven de 3,5% gaat komen. Aan het begin van dit jaar stond de 10 jaar rente nog op 1,5% en is dus in een korte tijd bijna verdubbeld. Zoals gezegd verwachten wij dat de rente dichtbij zijn top staat en kan gaan stabiliseren naarmate we dichterbij de 3,25% komen. Een stabilisatie zal ook rust brengen in de aandelenmarkten. Een belangrijke graadmeter komt woensdag naar buiten. Dan komt het consumenten prijs indexcijfer (CPI) naar buiten. De verwachting is dat we iets terugzakken van het laatste cijfer. Dat was toen 8,5%. Men hoopt op een cijfer rond de 8,2%. Dat zou betekenen dat de inflatie zijn top heeft bereikt. Ondertussen worden we overspoeld met kwartaalcijfers. Over het algemeen zijn deze beter dan verwacht. Ook zien we dat de bedrijven hun kostprijzen kunnen doorberekenen aan de consument, zonder dat de consument minder gaat consumeren. De Amerikaanse economie draait ruim 70% op binnenlandse consumptie. Dus zolang de consumenten consumeren, kan de economie blijven groeien. Dus even terug naar de kop van onze nieuwsbrief. Is het tijd om te verkopen? Nee, wij denken dat we bezig zijn een basis te vormen om vanuit hier naar boven te gaan. We verwachten maandag geen hogere opening, maar de kans is groot dat de beurzen zich zullen herstellen, na een lagere opening. Beleggen is tussen de zes en negen maanden vooruit zien. Wij denken dat de (wereld) economie er dan een stuk beter voor zal staan. De problemen met Covid zullen langzaam de wereld uitgaan. Dat betekend dat men in China weer kan gaan produceren en exporteren. De situatie tussen de Oekraïne en Rusland zal hopelijk een stuk beter zijn en de inflatie zal dan lager zijn dan nu. De prijs van een vat olie zal wel hoger zijn dan nu, maar andere zaken zullen gaan afkoelen. Als we kijken naar de gemiddelde koers/winst verhouding dan staan we u op 21 wat nog iets hoger is dan de 20 wat als regulier wordt geacht. Maar al een stuk lager dan de 25+ welke we in de afgelopen jaren hebben gezien. Portefeuilles aanpassen is een continu proces. Maar wij blijven geloven dat een goede spreiding en beleggen in de nieuwe FANG aandelen een veel betere beslissing is dan stukken verkopen. Na een periode van forse dalingen en grote uitslagen, zien we meestal grote sprongen naar boven. Maar om die sprongen goed te timen, is bijna onmogelijk.