week van 15 juli

15-07-2019

Kwartaal cijfers.

Het was weer een spectaculaire week op de beurzen. De heer Powell heeft aangegeven dat men wellicht de rente gaat verlagen tijdens de eerstvolgende vergadering. Hierdoor kregen de beurzen vleugels. Niet dat de koersen heel hard stegen, maar het zorgde er wel voor dat de drie grote indexen op vrijdag op record standen sloten. De Dow-Jones sloot op een stand van 27.332,03. Dat is 1,5% hoger dan de week ervoor. De S&P 500 sloot op een stand vrijdag van 3.013,77. Dat is een winst voor de week van 0,8%. De Nasdaq sloot op een stand van 8.244,14. Dat is 1% hoger dan de slotkoers van de vrijdag ervoor.

 

De markten hebben dus momenteel een FED die graag de beurzen hoger wil zien en de dollar wat lager. Als we de geschiedenis boeken erop naslaan denken wij niet dat dit een goede zet is. Want al zijn er altijd beren op de weg, de FED is er om te zorgen dat het inflatie spook ver weg blijft. Maar de inflatie is momenteel laag en er is groei. Dus een pas op de plaats zou beter zijn. Of de FED heeft meer informatie dan dat de analisten hebben. Door een rente verlaging door te voeren, neemt de kans toe dat de inflatie gaat oplopen. Iets wat niet wenselijk is. Wij zien liever dat de FED de rente voorlopig gelijk houdt en de groei van de economie even laat voor wat het is. Maar de beurzen zijn er blij mee. Dat blijkt wel uit de record standen. In de komende weken wordt het weer druk met de kwartaal cijfers. Deze week komt 10% van de bedrijven die deel uitmaken van de S&P 500 met hun cijfers naar buiten. De banken zijn het eerste aan de beurt. Citigroup bijt de spits af. Aan de banken kunnen we vaak zien hoe de rest van de economie draait. Immers iedereen doet zaken met de banken. De analisten verwachten dat de kwartaal cijfers ten opzichte van een jaar geleden gemiddeld 2,9% lager gaan uitkomen. Hier zouden de markten nog wel eens verrast kunnen worden. Wij denken dat de dalingen over het algemeen wel mee zullen vallen. Al kijken we meer naar de vooruitzichten die de bedrijven presenteren. Bedrijven met lagere cijfers zullen vooral de importheffingen de schuld geven en wellicht zelfs de sterke dollar. Al is de dollar weinig veranderd in het afgelopen jaar. De kans is echter groot dat bedrijven hun winst verwachtingen overtreffen en daarmee de beurzen naar nieuwe record standen kunnen brengen. Wij horen van veel mensen dat de beurzen te duur zijn en daardoor fors kunnen dalen. Een van de oudste methodes om te zien of een aandeel te duur is, is de koers/winst verhouding. Als we hier naar kijken, dan zijn we zeker nog niet te duur. Daarbij komt dat als de koers met bijvoorbeeld 5% stijgt, maar de winst per aandeel stijgt met 8% het aandeel volgens de koers/winstverhouding goedkoper is geworden. Dus mochten de winsten weer harder stijgen dan verwacht, dan worden de beurzen goedkoper volgens deze berekening. Dat we aan de vooravond staan van een crash, daar geloven wij niks van. Als we kijken naar de bewegingen van de beurzen, dan komen forse dalingen voort nadat we een euforisch gevoel hebben. Als we kijken naar het sentiment, dan zijn we nog lang niet bij dat gevoel. In tegendeel. Veel professionele beleggers hebben de stijging van het eerste half jaar gemist en lopen daardoor achter bij de ontwikkelingen. Deze beleggers zullen dus een inhaalslag moeten maken. Met een rente op het 10 jaar papier in Amerika van rond de 2% kunnen ze dat niet doen via obligaties. Men wordt dus bijna gedwongen om in aandelen te beleggen in de komende periode. Dat zal de beurzen zeker een steun in de rug gaan geven. Kortom de weg van de minste weerstand is naar boven. Dat is dan ook hoe wij momenteel beleggen!