week van 22 februari

22-02-2021

Tijdelijke top bereikt?

Het was de afgelopen week een beetje een rare week. Maandag waren de Amerikaanse beurzen dicht in verband met “Presidents Day”. Ook in China waren de beurzen dicht in verband met Chinees nieuw jaar. Vanaf dinsdag waren de beurzen weer open en op woensdag kon de Dow-Jones weer een record stand noteren. Maar iets voelt niet goed. Dit is al een paar weken zo. De beurzen willen omhoog en dat lukt over het algemeen aardig, maar de manier waarop geeft ons zorgen. Eigenlijk net als vorig jaar om deze tijd. Alles lijkt perfect. Het Corona virus lijkt af en toe op zijn retour. Bedrijven laten mooie kwartaal cijfers zien, althans beter dan de verwachtingen en de consument blijft consumeren. Geen vuiltje aan de lucht dus. Maar onderhuids zien we dat de beleggers steeds meer risico’s willen nemen. De meest speculatieve producten stijgen het hardst. De meer veilige havens worden met een scheef oog aangekeken. Er zijn grote omzetten, maar het zijn vooral de particuliere beleggers en de optie handelaren die de markten omhoog duwen, net als vorig jaar om deze tijd. De beurzen bleven dicht bij huis de afgelopen week. De Nasdaq daalde 1,57% voor de week. De S&P 500 verloor 0,7% terwijl de Dow-Jones er een winstje van 0,1% uit kon persen.

 

Zoals hierboven geschreven er zijn veel vergelijkingen met vorig jaar. Wat toen de beurzen deed dalen was een katalysator. Een gebeurtenis waardoor opeens de bodem uit de markten viel. Vorig jaar was dit het Corona virus. Deed jaar leek het er even op dat de Gamestop saga de katalysator zou worden. Maar doordat een paar effectenhuizen hun regels veranderden, werd het op tijd gestopt. Komt er nu weer een katalysator? Wij denken van wel, welke dat zal zijn is bijna nooit op voorhand te voorspellen. Meestal is het achteraf heel duidelijk wat het is, maar tot die tijd kan het van alles zijn. Deze week zijn er nog 60 bedrijven die met hun cijfers naar buiten komen. Dit zijn niet de bepalende aandelen, maar kunnen de beurzen wel een steuntje in de rug geven. Maar daarna zal deze stimulans weg vallen. Nu de particuliere beleggers groots aanwezig zijn en veel gebruik maken van opties om hun winsten te verhogen, denken wij dat juist dit een probleem aan het worden is. Velen hebben nog nooit een forse correctie meegemaakt. Men is pas gaan beleggen nadat men thuis is gaan werken en op allerlei chatrooms informatie is gaan verzamelen en wat nog werkte ook. Dit doet ons denken aan de jaren 80. Toen waren er bedrijven bezig met de zogenaamde “pinksheet” bedrijven. Kleine bedrijven waar bijna geen omzet in was, om daar posities in te nemen en via nieuwsbrieven mensen op de hoogte brachten van een oplopende omzet en koersen, welke ze zelf veroorzaakten. Nu zien we bijna hetzelfde terug maar dan met aandelen waar relatief weinig omzet in is. Dit heeft gewerkt en iedereen ziet dit als de nieuwe norm. Vorig jaar was iedereen een expert, behalve de professionals, want die houden veel meer rekening met risico’s. Doordat vooral de speculatieve waardes het zo goed doen, denken wij dat ergens een ballon gaat klappen. Dan komt er een sneeuwbal effect dat meer en meer markten met zich meesleurt. Totdat we op een punt komen dat het kind met het badwater wordt weggegooid. Dan slaan de professionele beleggers toe en kopen die aandelen die sterk in hun schoenen staan en waarbij er groei te verwachten is. Wanneer gaat dit gebeuren? Geen idee! Maar de opbouw van het afgelopen jaar tot nu toe geeft ons redenen tot voorzichtigheid. Nog voorzichtiger dan we al waren. Het oplopen is in het afgelopen jaar snel gegaan, maar correcties kenmerken zich dat het meestal kort maar hevig is. Een weekje niet opletten en de beurzen kunnen 10% of meer dalen. Eerst dachten wij aan een daling tussen de 5 en 8%. Nu denken houden we rekening met een daling van meer dan 10% in een korte periode. Maar er is een beurswijsheid die we zeker in gedachten houden. “The trend is your friend”. De trend is momenteel nog steeds omhoog. Maar de waarschuwingsignalen zijn sterk aanwezig. Start de daling vandaag? Geen idee, maar een gewaarschuwd en voorbereid mens telt voor twee!