De heer Powell heeft gesproken.
In de afgelopen week was er genoeg nieuws waar de markten op konden reageren. Er kwamen kwartaalcijfers naar buiten, al zijn de grote namen wel geweest. Maar NVIDIA was wel een grote naam. Hun cijfers waren goed, maar de vooruitzichten waren voorzichtig. Eigenlijk zoals zo veel bedrijven naar buiten brachten. Een cijfer waar het stelsel van centrale banken in Amerika (FED) naar kijkt, kwam ook naar buiten Het PCE cijfer liet zien dat de inflatie in Amerika langzaam aan het afnemen is. Men noteerde een maandelijkse stijging van 4,6% ten opzichte van 4,8% in de maand ervoor. De FED heeft als taak om de inflatie rond de 2% te houden. Daar zitten we dus nog ruim boven. Om de inflatie tegen te gaan, verhoogd men de rente. Dus een lager PCE cijfer was dan ook welkom. Op vrijdag sprak de heer Powell, de president van de FED tijdens een belangrijke bijeenkomst van leden van het stelsel van centrale banken in Amerika in Jackson Hole. Zijn woorden zorgde ervoor dat de beurzen een duikvlucht namen. Verdere uitleg volgt hieronder. De beurzen in Amerika sloten de week af met forse verliezen. De S&P 500 verloor voor de week 4%. De Dow-Jones deed het iets slechter met een daling van 4,2%. De Nasdaq moest voor de week 4,4% inleveren.
Iedereen was in afwachting van de heer Powell. Al vaker was het Jackson Hole evenement een belangrijke informatiebron wat betreft het beleid van de FED. Veel analisten en nog veel meer handelaren gingen er in de afgelopen periode er vanuit dat de inflatie terug zou lopen en dat de FED zijn rentestappen zou verlichten of op pauze zou zetten, om zo de economie geen verdere schade te laten oplopen. Want dat Amerika officieel in een recessie zit, is voor iedereen wel duidelijk. Dus een economie nog verder te drukken door de rente verder en langer omhoog te brengen, is economisch gezien niet wenselijk. Niet alleen het consumenten prijs index cijfer liep wat terug (lagere inflatie voor de huishoudens). Maar op vrijdag dus ook het PCE cijfer, waar de FED meer waarde aan hecht. Maar de FED is duidelijk geweest wat hun doel is. Namelijk economische groei opgeven voor het in toom houden van inflatie. Toch dachten velen anders. De indexen stegen sinds halverwege juni tot vorige week met ruim 10% in anderhalve maand. Niet alleen door kwartaalcijfers die iets minder belabberd waren dan verwacht, maar mede ook omdat de speculanten dachten dat de FED minder agressief zou zijn met hun taal en uiteindelijk minder hard de rente zou gaan verhogen. Op vrijdag tijdens de presentatie van de heer Powell vielen die gedachten in duigen. De heer Powell was zeer duidelijk. Het beteugelen van inflatie komt op de eerste plaats. Als daarmee de economie een verdere krimp laat zien, neemt men dat voor lief. Hiermee kwam een einde aan de denkwijze van vele beleggers. De grote beleggers hoorde precies van de FED bedoelde en verkochten massaal hun aandelen. Vooral die aandelen die het goed gedaan hadden in de afgelopen periode. De drijvende kracht achter de stijging van de afgelopen anderhalve maand is opeens verdwenen. Daarmee komt een wijze les, die we al lang geleerd hadden, vecht nooit tegen de FED. De Dow-Jones verloor ruim 1.000 punten vrijdag. Dat is een daling van ruim 3% op één dag. De andere beurzen deden het nog slechter. Wij waren verrast door de ruim 10% stijging in de maanden juli en augustus. Die hebben we dan ook voor een groot deel gemist. Maar de daling van afgelopen vrijdag zagen we aankomen. Nu is de vraag, dalen we verder of stabiliseren we? De tijd zal dit leren. Gedurende het weekend hebben we veel contact gehad met collega’s in Amerika. De meningen zijn verdeeld. Velen zien deze daling als pauze tijdens een stijgende markt. Anderen denken dat we wellicht nog een procent of 10 kunnen dalen en de bodem van juni kunnen testen. Wij zijn bang voor het laatste, maar durven daar niet volledig op in te zetten. De waarheid zal ergens in het midden liggen. We vechten niet tegen de stroom. In de afgelopen week hadden we al aardig wat winsten genomen en gezorgd dat er cash zou zijn in portefeuilles. Wanneer we dat aan het werk zetten, dat gaan de markten bepalen. Maar veel beleggers moeten het nieuws van meneer Powell van afgelopen vrijdag gaan verwerken. Dat proces kan wel even duren. We hebben dan ook geen haast om in de markten te stappen. Op maandag zullen de beurzen lager openen. Wellicht kunnen de indexen gedurende de dag wat herstellen, maar zo een herstel zien we meer als een tijdelijke stijging, waar we niet aan mee willen doen. De “schade” is gemaakt en het kost tijd om die te herstellen. September en oktober staan bekend als maanden waarin de bodem voor de markten wordt gemaakt, om dan in november en december weer te stijgen, tot april het volgende jaar. Wij verwachten dan ook nog wel flink wat bewegelijkheid. We proberen te zien wanneer daadwerkelijk een bodem wordt gemaakt en zullen dan 100% gaan beleggen voor de eindejaarrally. Maar voor nu houden we ons kruit droog. Beleggen is geen sprint, het is een marathon.