week van 23 november

23-11-2020

Tussen hoop en vrees.

In de afgelopen week leefden we tussen hoop en vrees. We hebben weer alles voorbij zien komen. Record standen voor de Dow-Jones en de S&P 500, maar men moest deze standen weer terug geven aan het einde van de week. Beiden sloten zelfs in de min voor de week. De Dow-Jones verloor 0,73% en de S&P 500 verloor 0,77%. De Nasdaq kon geen record stand noteren, maar voor de week sloot deze index wel 0,22% hoger. We hadden weer goed nieuws van het vaccin front. Meer en meer bedrijven komen naar buiten met veelbelovende resultaten om een goed werkend vaccin te maken. Iets waar de markten natuurlijk heel blij van worden. Maar de realiteit is dat er record aantallen nieuwe Covid gevallen zijn. De tweede golf is goed los gebarsten. Het nieuws voor het vaccin is natuurlijk meer dan welkom, maar voorlopig is dit vaccin niet beschikbaar. Ook de cijfers van de economie laat een pauze zien. Het aantal werklozen in Amerika liep op en ook in andere landen zien we dat de economische groei van de afgelopen maanden stagneert en soms zelfs daalt. Kortom de beurzen weten even niet waar ze aan toe zijn.

 

Wij zien deze onzekerheid als een welkome pauze. Veel aandelen zijn in de afgelopen maanden te ver doorgestegen, zonder een pauze of terugval. Als koersen voor langere tijd stijgen, dan komt er een periode dat er geen energie meer in de markten is om de indexen verder op te stuwen. Om energie te krijgen kunnen er twee dingen gebeuren. De indexen dalen, totdat we op een punt komen waarop aandelen onder gewaardeerd zijn, of er wordt een pauze ingelast. Tijdens een pauze zijn de markten richtingloos. De ene dag stijgt men en de volgende dag dalen de indexen. Soms gebeurt dit zelfs gedurende de dezelfde dag. Wij denken dat we nu in dat laatste geval zijn. De beurzen willen op minder goed nieuws niet echt dalen. Geen paniek verkopen, waarbij de beurzen 10% zakken. Maar meer Jantje lacht, Jantje huilt. Gedurende deze pauze is het goed om te kijken welke aandelen aantrekkelijk zijn. Nu de onzekerheid is verdwenen over wie er president van Amerika wordt en hoe lang het Corona virus kan huis houden, lijkt het ons een goed moment om weer in de markten te stappen. De aandelen die het goed gedaan hebben tussen maart en oktober laten we even voor wat het is. Deze aandelen zijn al heel ver doorgelopen. De cruise industrie lijkt ons nog te gevaarlijk. Deze bedrijven zitten aan torenhoge schulden van schepen die men gekocht heeft en die niet varen. Dit kost dagelijks geld en het ziet er niet naar uit dat er binnenkort weer cruises gedaan kunnen worden. Door de vele Lock downs zien we dat veel restaurants het zwaar hebben, maar de grote ketens kunnen aan genoeg geld komen om dit te overleven. Wij denken dan ook dat hier koopjes te halen zijn. Ook zien we dat de vliegtuig maatschappijen weer langzaam de draad aan het oppakken zijn. Ook in deze sector durven we te beleggen. De banken sector heeft een lange tijd in de hoek gezeten waar de klappen vielen. Maar als de economie weer gaat aantrekken, dan zullen ook de banken weer kunnen profiteren. De lage koersen van dit moment zijn aantrekkelijk om in te beleggen. Dit is een kleine greep van sectoren die aantrekkelijk lijken. De FANG (Facebook, Amazon, Apple, Netflix en Google) zijn een beetje uit de gratie. Maar als deze aandelen een tijdje niks doen of zelfs dalen, komt er weer een tijd dat ook hier weer koopjes te halen zijn. Maar op dit moment is dit de hoek waar de klappen vallen. Niet zo erg dat deze aandelen door een bodem zakken, maar we zien dat de belangstelling van deze aandelen fors aan het afnemen is. Vooral de kleinere aandelen zullen het goed doen. De aandelen die bijvoorbeeld in de Russell 2000 staan, doen het beter dan hun grotere broers en zussen. Terwijl deze index jaren lang achter liep ten opzichte van bijvoorbeeld de S&P 500 en de Nasdaq. Kortom voor de korte termijn verwachten we nog wat zwakte in de markten. Maar we kunnen van de een op andere dag dit gevoel laten varen en beginnen aan een eindejaar rally. Deze zal niet op 31 december stoppen. Wij denken dat als we inderdaad een rally krijgen, deze tot en met februari zal voortduren. Wij hopen dus dat we nog een mooie sprong kunnen gaan maken!

.