week van 9 september

9-09-2019

Lage rente een probleem.

Afgelopen maandag waren de beurzen in Amerika dicht in verband met “Labor Day”. Toen we op dinsdag de deuren opende, doken de beurzen weer naar beneden, maar de rest van de week was positief. De grens van 2.943 in de S&P 500 index werd doorbroken en de beurzen klommen vrolijk verder. Voor de week wond de Dow-Jones 1,5%. De S&P 500 en de Nasdaq stegen beiden 1,8%. Het meest belangrijke was eigenlijk wel dat we eindelijk door een van de twee grenzen gingen. Aan de onderkant was dat 2.922 en de bovenkant dus 2.943. Met de slotstanden van vrijdag kijkt iedereen opeens weer naar boven. De Dow-Jones is maar 2,1% verwijderd van het oude slot record. De S&P 500 is nog maar 1,6% verwijderd van een nieuw slot record en de Nasdaq moet nog 2,7% klimmen, voordat er een nieuw slot record genoteerd kan worden.

 

Met het doorbreken van de weerstand in de S&P 500 lijkt opeens alles weer goed. De oude problemen blijven echter. Er wordt als het goed is in oktober pas verder gepraat met China en Amerika. Tot die tijd hopen we op weinig nieuws. Op 17 en 18 september komt de FED bijeen. Zoals gebruikelijk is er tot die tijd een radio stilte van de FED leden. Er zijn dus geen presentaties of andere vormen van publiciteit tot de bijeenkomst. Donderdag komt de ECB bijeen. Iedereen kijkt uit wat daar besproken gaat worden. Men denkt dat de ECB verdere stappen zal ondernemen om de economie in de Euro zone te stimuleren. Wat goed nieuws zou moeten zijn voor de beurzen. Als meneer Trump nu even vergeet dat hij ook op Twitter zit, dan is de kans groot dat de beurzen op jacht gaan naar nieuwe record standen. Veel marktstrategen, ruim 80%, denkt dat de rente in Amerika met 0,25% verlaagd gaat worden op 18 september. Dat zou goed nieuws zijn voor de aandelen markten, al zal die vreugde niet lang duren. De beurzen vergeten dat soort dingen meestal na twee dagen. Maar er is een duidelijke doorbraak in het sentiment. Van zeer negatief, naar voorzichtig positief. Dat zal genoeg zijn om naar nieuwe record standen op jacht te gaan. Tenminste dat denken wij. Ook de rente in Amerika liep voorzichtig op. Op vrijdag sloot de 10 jaar rente op 1,552%. Vorige week was dat nog 1,5%. De lage rente standen zijn een probleem voor professionele beleggers die voor een lange termijn beleggen. Denk vooral aan de pensioenfondsen. Deze houden rekening met een bepaalde opbrengst om daarmee de pensioenen te kunnen betalen. Het merendeel van hun beleggingen zit in obligaties. Soms is dit zelfs in de wet vast gelegd. Daardoor zijn deze instituten zeer vatbaar voor een lagere rente. OP 3 januari stond de rente in Amerika nog op 2,583% tegenover de slotstand van vrijdag van 1,552%. Dat is een forse daling, zeker in procenten. De pensioenfondsen krijgen meer en meer problemen om aan hun verplichtingen te voldoen. Men kan een aantal dingen doen. Als eerste de premie die betaald wordt te verhogen. Hierdoor krijgt men meer inkomsten. Men kan ook de uitkeringen verlagen, zodat men minder geld kwijt is. Of men moet het beleggingsbeleid aanpassen. Dat betekend dat men minder in obligaties gaat beleggen en meer in aandelen. Alle opties zijn niet leuk en politiek gezien onwenselijk. Het veranderen van de beleggingen is de meest voor de hand liggende optie. Nu we het over opties hebben, daar ligt een mogelijke oplossing voor instituten die nog geen gebruik maken van dit instrument. Meestal uit onwetendheid. Optie kan je namelijk gebruiken om een vaste verkoop prijs vast te stellen op je aandelen bezit. Omdat je een verplichting aan gaat, krijg je een premie. Deze premie kan op jaarbasis oplopen tot 4%. Vier procent extra lijkt niet veel, maar als je dat afzet tegen de huidige rente, dan is dat enorm. Deze strategie zal meer en meer gebruikt gaan worden in de toekomst. Vermogensbeheerders gebruiken dit al jaren en zorgt voor blijde gezichten van relaties. Wellicht is dit ook iets voor u.